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东吴证券-通用自动化行业2024年中报总结:业绩筑底静待需求改善-240904

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东吴证券-通用自动化行业2024年中报总结:业绩筑底静待需求改善-240904

发布日期:2024-12-04 来源:矩形花键拉刀

详细介绍

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  我们选取8家机床行业标的,包括【国盛智科】【科德数控】【创世纪】【海天精工】【浙海德曼】【秦川机床】【沈阳机床】【纽威数控】【华辰装备】进行分析。

  2024H1合计实现盈利收入83.0亿元,同比+2%,中位数收入同比增速分别为2%和0.3%。2024H1机床行业合计归母纯利润是8.1亿元,同比-16.1%,中位数归母净利润同比增速分别为-23%和-11%。利润端与收入端增速背离,主要系行业竞争加剧,产品价格端承压。展望未来,我们大家都认为国内看点大多数来源于于高端领域国产替代和存量更新,海外市场将成为重点,国产机床具有性价比&服务优势,随着机床企业海外布局逐步完善,份额有望快速提升。◆注塑机:国内集中度提升,千亿海外市场未来可期。

  我们选取3家注塑机行业标的,包括【海天国际】【伊之密】【泰瑞机器】,2024H1分别实现盈利收入83.2/23.7/5.8亿元,分别同比+24%/+21%/+6%。利润端:2024H1海天国际、伊之密和泰瑞机器归母净利润分别为15.2/3.0/0.4亿元,分别同比+24%/+19%/-29%。注塑机行业呈现出头部集中强者恒强的态势。展望未来,注塑机国内市场已很成熟,未来行业看点主要在于行业龙头提高市场占有率和国产注塑机出海。海外市场国产注塑机性价比优势突出,未来可拓展市场空间广阔。

  我们选取10家工业自动化标的,包括【埃斯顿】【汇川技术】(东吴电新组覆盖)【埃夫特】【新时达】【拓斯达】【机器人】【怡合达】【绿的谐波】【国茂股份】【中大力德】做多元化的分析。2024H1合计实现盈利收入271.1亿元,同比+11%,中位数收入同比增速分别为-5%/-6%。2024H1工业自动化行业合计归母纯利润是23.7亿元,同比-17%,中位数归母净利润同比增速分别为-28%和-36%。总的来看,工业自动化行业利润增速正逐步下滑,一方面受收入端增速放缓影响,另一方面价格竞争情况仍未有显著改善。分下游需求来看,电子、家电行业需求释放,锂电、光伏行业热度下降,但工业自动化领域国产化率仍加速提升。以工业机器人为例,2024Q2内资份额攀升至50.1%,创历史新高。

  我们选取5家刀具行业标的,包括【华锐精密】【欧科亿】【沃尔德】【恒锋工具】【鼎泰高科】做多元化的分析,2024H1合计实现盈利收入23.1亿元,同比+17%,中位数收入同比增速为15%。利润端:2024H1刀具行业合计归母纯利润是3.4亿元,同比-10%,中位数归母净利润同比增速为+5%。总的来看,刀具行业短期有望受益于制造业景气复苏,开工率提升;中长期有望受益于整硬刀具等新品放量和海外市场开拓。

  ◆投资建议:工业自动化推荐【埃斯顿】【绿的谐波】【国茂股份】【怡合达】,建议关注【埃夫特-U】;刀具推荐【欧科亿】【华锐精密】【新锐股份】,建议关注【沃尔德】【鼎泰高科】;机床行业推荐【科德数控】【海天精工】【纽威数控】【国盛智科】【华中数控】【秦川机床】【豪迈科技】;注塑机行业推荐【海天国际】【伊之密】,建议关注【泰瑞机器】。

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